蝶式期权一般指蝴蝶套利，也称“蝴蝶价差”，利用不同交割月份的价差来对冲利润。它由两个方向相反的跨期套利和共享中间交割月合约组成。它是一种风险和收益有限的期权策略。它是一手牛市价差，一手熊市套利的结合，可以作为看涨期和看跌期权的交易方式。

蝴蝶套利可分为长蝴蝶套利和短蝴蝶套利。

蝴蝶战略的构建：

所有期权合约都需要是看涨或看跌期权，行权价格可以等距离分为三档，当量比为1: 2:

1.如果提成是净支出型，表示买蝴蝶策略，提成是净收益型，表示卖蝴蝶策略。

通过了解策略的构建和到期日的盈亏图可以发现，买入蝴蝶策略是指指数的指数会在一定范围内波动，在两个盈亏平衡点之间有赚钱的机会，而卖出蝴蝶策略是指指数的指数一定不在一定范围内，超出这个范围就有赚钱的机会。

因为进场时预测了最大盈亏，成功构建了一个蝴蝶策略。赚小钱的概率大，亏大钱的概率小，所以市场预期相对准确。

蝴蝶期权的特征

1.蝴蝶套利本质上是同一种商品跨交割月的套利。

2.蝴蝶套利由两种方向相反的跨期套利形式组成。

3.连接两个跨期套利的纽带是他们的月中合约，量是两端之和。

4.蝴蝶套利一定要注意，要同时发出三个采购订单。

5.与常见的跨期套利相比，理论上蝴蝶套利的风险和收益相对较小。

买入蝴蝶扩散策略要点

蝴蝶差价至少需要3个执行价格和4个期权合约。由于蝴蝶期权策略的适用场景是未来标的预期波动，无法突破压力位，暂时无法跌破支撑位，因此对标的未来走势的压力位和支撑位的判断决定了高低行权价的期权合约与中间行权价的距离。距离越大，策略到期时最大盈利点越高，到期时最大亏损点越低。

一般来说，最好在平均值附近卖出两个期权合约或者选择平均值合约更好，这样可以将卖方的风险控制在可接受的范围内，也可以满足对震荡后市的预期。

如何从蝴蝶扩散策略中获利？

如果标的价格走势符合预期，可以选择提前平仓获利，也可以选择持有期权合约到期。如果标的价格出现较大震荡或持续单边行情，可以根据后市情况及时移动仓位，止损，采取适当策略。

这就是蝴蝶期权。

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