钢材总需求矛盾在地产+基建大幅下滑，出口+制造业接替后处于微弱的平衡。如此长材基本面供应调节，整体基本面较为脆弱。板材基本面需求调节，处于高供给高需求高库存状态。整体黑色需求主要看板材需求（国内+出口）情况，目前这一核心矛盾仍在关税和海外经济好坏的预期与现实中不断博弈。上周基本面数据来看，板材库存去化幅度放缓，统计钢联22个口径钢材库存去化亦放缓。整体基本面在粗钢产量不断增加后，基本面边际开始遇到压力。综合来看，目前黑色核心矛盾仍在关税预期以及海外经济变化。

年度格局震荡偏空，月度格局震荡偏空，周度震荡。

原料端铁矿石发运整体仍旧偏强。焦煤国内产量恢复至高位水平，进口端蒙煤通关同比高位，焦煤供应压力未减。需求端铁水整体仍有恢复空间，但是力度减弱，4月份下旬铁水或者见顶。基本面数据来看，铁矿石供应目前恢复后发运处于同比高位水平。铁矿石发运较24年未有突出表现，但整体依旧偏强。焦煤端近期现货表现不错，但是其基本面整体改观比较有限，加之05交割问题整体依旧偏弱。焦炭端仍旧受到焦煤成本拖累影响。整体来看，在成材端未见到有效的正反馈情况下，负反馈只是时间问题。

年度格局震荡偏空，月度格局震荡偏空，周度震荡。

1、国内外宏观政策扰动；

2、钢厂供给侧减产政策。