①海外方面，阿根廷大豆优良率继续提高至历史同期均值以上，市场对于南美大豆丰产预期基本确认；②巴西大豆收割进度快，农民卖压增加，近期伴随雷亚尔贬值，巴西大豆升贴水走软；③上周至本周一，油厂缺豆停机，叠加下游企业库存低，出现了短暂的油厂挺价导致的豆粕现货的大幅上涨，但本周伴随开机率回升和后期国内大豆到港的恢复，豆粕现货报价出现大幅回调； ④油厂大豆累库，但油厂豆粕大幅去库，菜粕去库，使得豆粕基差短暂走强，主要由于下游库存太低，但预计伴随巴西大豆集中大量到港，后期国内豆粕现货和基差均有继续下调的压力；⑤政策方面，中国对美豆加征125%的进口关税，中国商业机构对美豆的买船已经停止，购买集中在巴西大豆，目前国内4-5月船期的大豆基本买满。

海外方面，市场已经充分消化中美关税战的预期，国际大豆进入基本面消息真空期，预计震荡为主。近期国内豆粕期货预计偏弱运行，二季度国内大豆买船加快，且大豆到港量较为充足，在四季度美豆供应季之前国内大豆供应量预计比较充沛，对于国内豆粕有较大的压力。价差方面，预计近期豆粕月间以反套运行为主。

①海外方面，马棕3月库存156万吨，环比小幅增长且符合预期，3月马棕产量为138.7万吨，环比增16.8%，好于市场预期；3月份马棕进入增产季，但基本符合市场预期；②目前偏强的棕榈油价格已经对下游需求形成负反馈，主要需求国印度预计放缓对棕榈油的进口需求，如果叠加美国对全球关税战引起的全球经济衰退和宏观上悲观的预期，预计油脂未来消费进一步转差；③伴随原油价格的大跌，过去强劲助推油脂价格的生物柴油需求如今也受到了抑制，美国生物柴油法案迟迟不公布而印尼2025年一季度的生物柴油实际需求也受到补贴资金限制不及预期；④国内棕榈油买船和到港仍偏少，目前植物油价差下棕榈油维持刚需；⑤上周国内三大油脂小幅去库，国内棕榈油进口利润倒挂进一步缩窄。