多晶硅

交易逻辑：中央财经委员会会议推动落后产能退出，市场预期行业限产提速；此前价格跌破部分企业现金成本，引发超跌修复行情；现货升水期货支撑盘面价格；部分西南企业复产尚未落地

风险因素：下游电池片采购意愿低迷；库存处于近七年同期高位，去库速度偏慢；光伏装机需求回落

关注事件：行业实际减产执行情况；7月硅料排产数据；国内光伏装机数据等

氧化铝

交易逻辑：几内亚铝土矿发运季节性下降，并计划行使铝土矿的销售和运输权力；电解铝在产产能维持高位；现货交割品供应偏紧；中央“反内卷”政策或使氧化铝行业面临供给侧约束

风险因素：氧化铝日均产量接近年内高位，检修产能陆续复产；三季度仍有新产能投放计划；进口铝土矿同比增加；期价反弹后交割窗口打开

关注事件：几内亚政策落地进展；广西、贵州等项目投产进度；云南产能置换实际影响及夏季电力约束风险等

焦煤

交易逻辑：那达慕大会暂停通关，蒙煤进口阶段性减少；国内自5月起陆续减产，6月中旬后库存明显消化；铁水产量维持高位，钢厂利润尚可支撑补库需求；

风险因素：中央环保督察组6月底撤离后，市场预期煤矿将复产；当前焦煤期价已小幅升水现货；成材需求转弱或压制涨价空间

关注事件：煤矿复产进度；环保、安监检查政策；焦煤库存去库情况；247家钢厂日均铁水产量变化等

玻璃

交易逻辑：光伏玻璃龙头已宣布减产30%；浮法玻璃企业库存环比减少；中央“反内卷”政策或加速光伏玻璃行业落后产能出清

风险因素：5月抢装潮透支需求，6月起组件排产下滑；下游深加工订单未见显著回暖；美国对东南亚加征关税，间接压制光伏玻璃海外需求

关注事件：光伏玻璃减产执行力度；浮法玻璃产线动态；玻璃企业库存变化等

棕榈油

交易逻辑：马棕油6月产量环比减少、出口环比增加，库存或四个月来首次下降；美国生物柴油政策利好预期仍存；豆油与棕榈油价差收窄；印度6月棕榈油进口环比大增61%

风险因素：马棕将进入季节性增产期；6月中旬印度因价格快速上涨取消部分订单；国内棕榈油库存同比增25.67%

关注事件：印度、中国等进口国是否调整关税或采购节奏；MPOB 6月供需报告；美国生柴听证会45Z法案细则及RVO目标调整等

螺纹钢

交易逻辑：中央“反内卷”政策或使钢铁行业面临更严格限产；唐山地区环保限产加码，7月4-15日烧结机限产30%；发改委2025年第三批“两重”建设项目资金下达；库存延续去化，需求韧性尚存；焦煤、铁矿价格回升，成本支撑增强

风险因素：南方雨季叠加高温，建材施工需求受抑制；海外关税政策或进一步压制出口；日均铁水维持242万吨以上，高供应压力未消

关注事件：中央财经委提出的产能治理政策的具体落地措施和执行力度；唐山保限产执行情况；钢材库存、表需变化；海外关税政策等

原油

交易逻辑：OPEC+本周末会议或批准8月41.1万桶/日的增产；美国EIA商业原油库存终结五周连降；美国恢复关税的可能性引发市场对需求的质疑；美联储主席鲍威尔称7月降息“仍在考虑范围内”

风险因素：夏季驾驶旺季提振汽油消费；中国主营炼厂检修逐步结束；美国石油钻井总数降至2021年9月以来最低

关注事件：OPEC+会议是否确认8月增产；美国对伊朗制裁执行力度；美国关税政策落地情况；原油进口是否因炼厂检修结束而回升等